云財(cái)經(jīng)訊，到2025年，造紙需求預(yù)計(jì)將在政策的大力提振下恢復(fù)溫和增長。供給端經(jīng)過產(chǎn)能周期尾聲，箱板紙、文化紙的供需平衡將相對(duì)容易修復(fù)。紙漿價(jià)格可能在底部企穩(wěn)后震蕩為主。在選股時(shí)，我們偏向于選擇安全邊際豐厚、攻守兼?zhèn)涞慕M合。 從長期看，擁有優(yōu)質(zhì)林地和紙漿資源的企業(yè)稀缺性將提升。全球新增商品漿產(chǎn)能已超800萬噸，占2023年商品漿產(chǎn)能的10%以上。預(yù)計(jì)到2027年，下一個(gè)大型商品漿項(xiàng)目將投產(chǎn)，但當(dāng)前暫無確定性較高的大型項(xiàng)目。考慮到全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，上游木片和紙漿資源或均趨于緊張，因此看好擁有優(yōu)質(zhì)林地和紙漿資源的企業(yè)。