云財(cái)經(jīng)訊，華泰證券研報(bào)表示，回顧公用環(huán)保公司2025年中報(bào)情況，電力行業(yè)中火電受益于煤價下行，多數(shù)樣本公司度電凈利同比提升。迎峰度夏期間，火電利用小時同比增速有望較二季度改善，看好火電三季度發(fā)電量同比增速環(huán)比修復(fù)帶來盈利能力提升；水電受來水影響業(yè)績分化較明顯；綠電業(yè)績低于預(yù)期，主要是二季度限電率提升、電價下行等多因素所致，但部分公司自由現(xiàn)金流同比改善，三季度業(yè)績主要看風(fēng)/光資源情況及補(bǔ)貼回款節(jié)奏；核電審批加快，在建項(xiàng)目投產(chǎn)有望為核電龍頭貢獻(xiàn)利潤增量。天然氣供需相對寬松，燃?xì)庥袎?，期待居民順價推動毛差繼續(xù)修復(fù)。環(huán)保公司自由現(xiàn)金流或繼續(xù)改善。