興業(yè)證券：美股科技股行情2026年波動(dòng)性將加大
2025-12-12 08:25
來源: 云財(cái)經(jīng)
影響力評(píng)估指數(shù)：15.51
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云財(cái)經(jīng)訊，興業(yè)證券研報(bào)稱，美股估值在歷史高位，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)低位，在AI泡沫論的擔(dān)憂下，美股科技股行情2026年的波動(dòng)性將加大：1)當(dāng)前標(biāo)普500(161125)估值處于歷史高位，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史低位，但在財(cái)政與貨幣“雙寬”政策托底，疊加AI宏大敘事帶來的全要素生產(chǎn)率提升預(yù)期下，大幅殺估值的概率也較小。2)但是當(dāng)前的低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、高估值體系本質(zhì)上建立在“寬松政策預(yù)期—較高增長(zhǎng)預(yù)期—科技創(chuàng)新溢價(jià)”三要素之上，其中任何一環(huán)出現(xiàn)擾動(dòng)，都可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的階段性重估。特別是如果美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息，2026年下半年需要警惕出現(xiàn)美國(guó)通脹惡化的新共識(shí)，從而帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升。
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