云財(cái)經(jīng)訊，華泰固收指出，銀行投債行為本質(zhì)是多重約束條件下的最優(yōu)化問(wèn)題，在兼顧穩(wěn)定、較高收益目標(biāo)的同時(shí)，也面臨更為嚴(yán)苛的約束條件。近日市場(chǎng)頗為關(guān)注的“銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)”或“ΔEVE”便是其中之一，其本質(zhì)是對(duì)銀行抵御沖擊能力的衡量。近兩年大行在一級(jí)市場(chǎng)承接不少長(zhǎng)久期政府債，資產(chǎn)久期被動(dòng)拉長(zhǎng)，而負(fù)債端久期因存款活期化等趨于縮短，這一錯(cuò)配導(dǎo)致2024年多數(shù)大行的“ΔEVE”比例逼近15%的“紅線”?？紤]到今年、明年財(cái)政基調(diào)更為積極且前置，指標(biāo)壓力短期難解，疊加銀行賬戶擺布?jí)毫ι?jí)，其對(duì)長(zhǎng)久期的接受度弱化或難免。期間若指標(biāo)限制放寬、特別國(guó)債注資、浮息債擴(kuò)容等有望“解近渴”，只是空間不宜太樂(lè)觀，銀行對(duì)長(zhǎng)端利率債的承接力仍“存遠(yuǎn)憂”。